Núm. 42 (2015)
Artículos

Modelo multifactor para analizar la exposición de los hedge funds a factores de riesgo macroeconómico (Multifactor Model for the Analysis of the Vulnerability of Hedge Funds to Macroeconomic Risk Factors)

Elitania Leyva Rayón
Universidad de las Américas Puebla
Biografía
Publicado junio 11, 2015
Palabras clave
  • modelo multifactor,
  • índices de hedge funds,
  • sorpresas macroeconómicas

Resumen

Los hedge funds son fondos de inversión alternativa para grandes patrimonios e inversores institucionales. Dado que coexisten con los fondos tradicionales y otras entidades financieras en muchos de los mismos mercados y con los mismos activos, los hedge funds deberían responder a las mismas fuerzas macroeconómicas que influyen sobre aquéllos. por ello, el propósito de este trabajo es estimar un modelo multifactor macroeconómico que pondere la importancia y la dirección que tiene la influencia de los factores de riesgo macroeconómico sobre estos fondos. Con ese fin, se utiliza una base de datos construida manualmente con información de la revista MARHedge performance & Evaluation Directory (1999-2006). Los resultados apoyan la hipótesis de que las sorpresas macroeconómicas que tienen poder explicativo sobre la rentabilidad de los activos estándar también lo tienen en el caso de los hedge funds.

Citas

  1. Antoniou, Antonios; Garrett, Ian, y Priestley, Richard. (1998), “Macroeconomic Variables as common pervasive risk factors and the empirical content of the Arbitrage Pricing Theory”, Journal of Empirical Finance, 5 (3), pp. 221-240.
  2. Azeez, A. A. y Yonezawa, Yazuhiro (2006), “Macroeconomic factors and the empirical content of the Arbitrage Pricing Theory in the Japanese Stock Market”, Japan and the World Economy, 18 (4), pp. 568-591.
  3. Bailey, Warren, y Chan, K. C. (1993), “Macroeconomic Influences and the Variability of the Commodity Futures Basis”, The Journal of Finance, 48 (2), pp. 555-573.
  4. Berry, Michel A.; Burmeister, Edwin, y McElroy, Marjorie B. (1988), “Sorting Out Risks Using Known APT Factors”, Financial Analysts Journal, 44 (2), pp. 29-42.
  5. Brealey, Richard. A., y Kaplanis, Evi (2001), “Changes in the Factor Exposures of Hedge Funds”, working paper, Banco de Inglaterra, enero.
  6. Brown, Stephen J.; Goetzmann, William N., y Ibbotson, Roger (1999), “Offshore Hedge Funds: Survival and Performance 1989-1995”, Journal of Business, 72 (1), pp. 91-118.
  7. Burmeister, Edwin; Roll, Richard, y Ross, Stephen A. (2003), “Using Macroeconomic Factors to Control Portfolio Risk”, working paper, BIRR Portfolio Analysis, Inc., marzo.
  8. Caslin, John (2004), Hedge Funds, Glasow, Bell & Bain.
  9. Chan, K. C.; Chen, Nai-Fu, y Hsieh, David (1985), “An exploratory investigation of firm size effect”, Journal of Financial Economics, 14 (3), pp. 451-471.
  10. Chen, Nai-Fu; Roll, Richard, y Ross, Stephen (1986), “Economic Forces and the Stock Market”, Journal of Business, 59 (3), pp. 383-403.
  11. Chen, Su-Jane, y Jordan, Bradford D. (1993), “Some empirical tests in the Arbitrage Pricing Theory: Macrovariables vs. Derived Factors”, Journal of Banking and Finance, 17 (1), pp. 65-89.
  12. Clare, Andrew D. y Thomas, Stephen H. (1994), “Macroeconomic Factors, the APT and the UK Stockmarket”, Journal of Business Finance & Accounting, 21 (3), pp. 309-330.
  13. Connor, Gregory (1995), “The Three Types of Factor Models: A Comparison of Their Explanatory Power”, Financial Analysts Journal, 51 (3), pp. 42-46.
  14. Das, Nandita; Kish, Richard J., y Muething, David L. (2005), “Modeling Hedge Fund Returns”, Financial Decisions, 17(3), pp. 1-23 (article 4).
  15. Erdinç, Altay (2003), “The Effect of Macroeconomic Factors on Asset Returns: A comparative Analysis of the German and the Turkish Stock Markets in an APT Framework”, working paper 48, Martin-Luther-Universität Halle-Wittenberg, mayo.
  16. Gómez-Bezares, Fernando; Madariaga, José Antonio, y Santibáñez, Javier (1994), Valoración de acciones en la bolsa española, Bilbao, Desclee De Brouwer.
  17. Li, Lingfeng (2002), “Macroeconomic Factors and the Correlation of Stock and Bond Returns”, working paper 02-46, Yale International Center for Finance, Yale University.
  18. Liang, Bing (2001), “Hedge Fund Performance: 1990-1999”, Financial Analysts Journal, 57 (1), pp.11-18
  19. López-Pascual, Joaquín, y Camarero, Santiago (2013), “Analysing hedge fund strategies through the use of an option based approach”, Revista Española de Financiación y Contabilidad, 42 (158), pp. 167-186.
  20. MARHedge Performance & Evaluation Directory (1999 - 2006), primer y segundo semestres de 1999, 2000, 2001, 2003 y 2004; primer, segundo, tercero y cuarto trimestres de 2005; primer y segundo trimestres de 2006.