Núm. 34 (2011)
Artículos

La hipótesis de la inestabilidad financiera y la crisis de 2007-2009

Orlando Delgado Selley
Universidad Autónoma de la Ciudad de México
Biografía
Publicado junio 1, 2011
Palabras clave
  • crisis bancaria,
  • inestabilidad financiera,
  • márgenes de seguridad,
  • créditos hipotecarios

Resumen

En el texto que sigue examinamos la capacidad explicativa del planteamiento fundamental de Hyman Minsky en la crisis desatada a partir del estallido de la burbuja hipotecaria. Con este objetivo, se presenta la hipótesis de la inestabilidad financiera formulada por Minsky, luego se plantea una propuesta de desarrollo de esta hipótesis que incorpora nuevas formas de funcionamiento de las entidades financieras, después se exponen características distintivas de este momento crítico y mostramos diferencias en el proceso de transición de la estabilidad a la inestabilidad en esta crisis de 2007-2009 respecto a la explicación ofrecida por Minsky.

Citas

  1. Bagehot, Walter (1968), Lombard Street: El mercado monetario de Londres, Fondo de Cultura Económica, México.
  2. Bernanke, Ben S. (2005), The Global Saving Glut and the u. s. Current Account Deficit. Remarks by Governor Ben S. Bernanke at the Homer Jones Lecture, St. Louis Missouri, 14 de abril.
  3. Boeri, Tito, y Luigi Guiso (2008), “The Subprime Crisis: Greenspan´s Legacy”, en A.
  4. Felton, y C. Reinhart (comps.) (2008), The First Global Financial Crisis of the 21st Century, VoxEU.org publication. www.voxeu.org/
  5. Davidson, Paul (2008a), “Editor’s Corner: Is the Current Financial Crisis Distress Caused by the Subprime Mortgage Crisis a Minsky Moment? Or is it the Result of Attemping to Securitize Illiquid non Comercial Mortgage Loans?”, Journal of Post Keynesian Economics, verano, Vol. 30, núm. 4.
  6. Davidson, Paul (2008 b), “How to Solve the u. s.: Housing Problem and Avoid a Recession: A Revived holc and rtc”, Policy Note, Schwartz Center for Economic Policy Analysis, New School, Nueva York, enero.
  7. Dell´Ariccia, Giovanni, Deniz Igan y Luc Laeven (2008), “The Relationship Between the Recent Boom and the Current Delinquencies in Subprime Mortgages”, en A. Felton, y C. Reinhart (comps.), op. cit.
  8. Felton, A., y C. Reinhart (comps.) (2008), “The first global financial crisis of the 21st. Century”. Vox eu publications www.voxeu.org/.
  9. Ferri, Piero, y Hyman Minsky (1994), “Procesos de mercado y sistemas bloqueantes”, Investigación Económica, núm. 210, octubre-diciembre, Facultad de Economía, UNAM.
  10. Jaffee, Dwight M. (2008), The u. s. Subprime Mortgage Crisis: Issues Raised and Lessons Learned, Comission on Growth and Development, Banco Mundial, Working Paper, núm. 28.
  11. Keynes, John M. (1937), “The General Theory of Employment”, The Quarterly Journal of Economics, febrero.
  12. Keynes, John M. (1992), Teoría general de la ocupación, el interés y el dinero, Fondo de Cultura
  13. Económica, México. (2009), Essays in persuasion, Clasic House Books, Nueva York.
  14. King, Mervyn (2007), Speech at the Northern Ireland Chamber of Commerce and Industry, Belfast, 9 de octubre. www.bankofengland.co.uk/publications/speeches/2007/speech324.pdf
  15. Kregel, Jan (2007), “Financial Innovation and Crisis: a Postkeynesian-Minskyan Perspective”, citado en Wray (2007).
  16. Kregel, Jan (2008), “Minsky Cushions of Safety. Sistemic Risk and the Crisis in the u. s. Subprime Mortgage Market”, The Public Policy Brief, núm. 93, The Levy Economics Institute of Bard College.
  17. Krugman, Paul (2009), The Return of Depression Economics and the Crisis of 2008, W. W. Norton & Company Ltd., Nueva York.
  18. Kuhn, Thomas S. (2004), La estructura de las revoluciones científicas, Fondo de Cultura Económica, México.
  19. Lavoie, Marc (2009), Introduction of Post-Keynesian Economics, Palgrave MacMillan, Londres.
  20. Masters, Michael, y Adam White (2008), “The Accidental Hunt Brothers”, Special Report, 31 de julio. www.accidentalhuntbrothers.com
  21. Minsky, Hyman (1982), Can “It” Happen Again? Essays on Instability and Finance, M. E. Sharpe, Inc., Nueva York.
  22. Minsky, Hyman (1992), The Financial Instability Hypothesis, The Jerome Levy Economics Institute of Bard College, Working Paper, núm. 74.
  23. Minsky, Hyman (1996), Uncertainty and the Institutional Structure of Capitalist Economies, The Jerome Levy Economics Institute of Bard College, Working Paper, núm. 155.
  24. Minsky, Hyman (2008 a), John Maynard Keynes, Mc Graw-Hill, Nueva York.
  25. Minsky, Hyman (2008 b), Stabilizing an Unstable Economy, Mc Graw-Hill, Nueva York.
  26. Minsky, Hyman (2008 c), Securitization, The Levy Economics Institute of Bard College, Policy Note.
  27. Mizen, Paul (2008), “The Credit Crunch of 2007-2008: A Discussion of the Background, Market Reactions, and Policy Responses”, Federal Reserve Bank of St. Louis Review, septiembre-octubre 90 (5).
  28. Office of Federal Housing Enterprise Oversight (2008), New Releases, 26 de agosto, www.ofheo.gov/media/pdf/2q08hpi.pdf
  29. Papadimitriou, D. B., y L. Randall Wray (1999), “Minsky´s Analysis of Financial Capitalism”, Working Paper, núm. 275, The Jerome Levy Economics Institute of Bard College.
  30. Papadimitriou, D. B., G. Hannsgen, y G. Zezza (2007), “Cracks in the Foundations of Growth. What Will the Housing Debacle Mean for the U. S. Economy?”, Public Policy Brief, núm. 90, The Levy Economics Institute of Bard College.
  31. Papadimitriou, D. B., y L. R. Wray (2008), “Minsky´s Stabilizing an Unstable Economy: Two Decades Later”, en Hyman Minsky (2008b).
  32. Parguez, Alain (2006), “Moneda y capitalismo: La teoría general del circuito”, Schumpeter, Joseph (1971), op. cit.
  33. Schumpeter, Joseph (1971), 10 grandes economistas: de Marx a Keynes, Alianza Editorial, Madrid.
  34. Vercelli, Alessandro (2009a), A Perspective on Minsky Moments: The Core of the Financial Instability Hypothesis in Light of the Subprime Crisis, The Levy Economics Institute of Bard College, Working Paper, núm. 579.
  35. Vercelli, Alessandro (2009 b), Minsky Moments, Russell Chickens and Gray Swans: The Methodological Puzzles of the Financial Instability Analysis, The Levy Economics Institute of Bard College, Working Paper, núm. 582.
  36. Wray, L. Randall (2007), Lessons from the Subprime Meltdown, The Levy Economics Institute of Bard College, Working Paper, núm. 522.
  37. Wray, L. Randall (2009), Money Manager Capitalism and the Global Financial Crisis, The Levy Economics Institute of Bard College, Working Paper, núm. 578.